宝新能源(000690):年报点评

  宝新能源000690主要结论：  （1）2007年业绩略低于预期。2007年公司实现主营业务收入12.83亿元，利润总额3.42亿元，净利润3.31亿元，分别同比增长了26.94%，29.04%，25.93%。净利润略低于市场之前3.6~3.9亿元的预期。基本每股收益0.44元。  
净利润低于市场预期的原因在于2007年下半年煤炭价 格上涨，使得公司新能源发电的利润率由2007年上半年的35.2%降为下半年的24.6%。
（2）预计公司08年的净利润为5.5亿，增长66%，按照目前的7.5153亿股本，08EPS为0.73元。 考虑公司的高成长性，给予30倍PE，对应每股价值21.9元。
（3）公司资本运作：报告期内，公司以2.312亿元资金认购2000万股云南铜业及200万股航天电器，在报告期末帐面价值为11.5亿元。另外，公司以2.1亿元认购的3500万股长城证券非上市股票，未来颇具增值潜力。保守估算，公司持有的上述股权投资给公司每股价值增厚2.5元，至24.4元。
（4）昨日公司收盘价27.50元，相对高估。近期因为燃煤企业缺煤导致全国大范围拉闸限电，昨日国家发改委发布了关于煤炭和电力的紧急通知。我们预计短期内的电煤供应不足可以通过行政手段来解决；但中长期来看，火电燃煤的供给不足要靠理顺煤炭和电力价格来解决，地域性的煤电联动预期强烈。届时将给燃煤发电企业带来利好。综合上述因素，我们给予宝新能源（000690）中性评级。
（5）另外做一下风险提示，在2007年12月27和28日，共计2.19亿股限售股解限。在大盘可能进入调整的情况下，这部分限售股有可能有套现要求，提示投资者注意风险。