中卫国脉:电信运营巨头涉足保险

　 中卫国脉(600640)公司拥有我国规模最大、技术最先进、功能最齐全的iDEN数字集群商业运营网。在新大股东中国卫星(600118)通信集团的支持下，公司转型发展数字集群业务，成为国内唯一的经营数字集群商业共网的电信运营商。公司原有主营业务寻呼快速萎缩，而数字集群业务尚处于建设期，因此，公司重组势在必行。公司大股东中国卫星通信集团是国家级卫星通信企业，为六大基础电信运营商之一，还为军工领域提供通信服务，实力雄厚的大股东将有效提升公司重组预期。投资1.52亿元对数字集群系统进行补网扩容，扩容后的系统具有数据传输、收发短信息等功能。集群业务作为公司目前的主营业务，05年上半年基站总数已由年初的47座扩充到了71座，大大提高了网络覆盖，加强了通讯质量，得到了上海市无线电管理局的表彰，荣获"2005年度无线电通信设备检测先进集体“和"无线电频率使用规范单位”。
公司第一大股东变更为中国卫星通信集团，是国家级卫星通信企业,为六大基础电信运营商之一。拥有以卫星固定通信、地面网络通信、移动通信、卫星电视广播业务及综合信息服务为主体的五大业务体系。以信息服务业务为龙头,以光纤通信为主干,以卫星广播电视业务、3G、数字集群、中星宽带、中星广播等为接入手段,最终形成中国卫通完整的天地一体化的无缝隙宽带信息服务网络。

　　公司已成为国内唯一一家经营数字集群商业共网的电信运营商。公司于02年11月开通国内第一个iDEN商用数字集群共网，公司的IDEN网是全国规模最大、技术最先进，功能最齐全的数字集群通信商业共网。截至05年底，在网用户数已超过20000户，用户分布上海政府机关、市容管理、城市监察、公用事业、建筑、大型制造业、物流、金融等行业。公司去年宣布增资大众保险。保险是与国民经济和居民收入高度相关的行业，中国经济的高速增长支持保险行业快速成长。统计数据显示，保费收入增长速度高于GDP增长速度5个百分点以上，中国GDP每年增长10%左右，保费收入年均增长超过15%是完全有可能的；国外发展经验表明，人均GDP在2000-3000美元阶段，是保险收入增长最快的阶段，国内东西部保险覆盖不平衡也证明了这个结论，东部地区保险覆盖率基本达到亚洲中等发达国家水平，而西部的覆盖率还非常低，中国人均GDP即将达到2000美元，保险收入将进入加速增长阶段。

　人口结构变化、家庭资产增加和社会保障制度改革是保险超常发展的催化剂。由于多种因素导致中国户均人口从1996年3.7人下降到2006年的3.1人，家庭生活质量越来越依赖于少数家庭成员的劳动能力，风险大大提高，通过保险来回避风险的需求将增加。随着房产增值和资本市场增值，家庭平均资产规模大大增加，无论财产保障还是寿险保障的额度都比前几年有比较大的提高。统计显示，近几年随着社会保障体系覆盖面和覆盖幅度的减小，40%的居民储蓄是为养老、医疗和教育等保障性需求准备的，这个比例还有扩大的趋势，保险和这类储蓄之间有一定的替代关系，如果保险公司的产品能得到居民认可，这类储蓄转化成保险的可能性非常大。

　　保险还是加息收益行业。美国近几年的统计资料显示，保险股的价格和短期利率呈明显正相关关系，国内近两次加息中保险股也反映了这种关联。可以预期，消费品价格上升导致CPI指数维持高位甚至进一步上升的可能性非常大，房地产和股票市场价格快速上涨带来泡沫化也需要通过提高利息来抑制，可以肯定，中国已经进入加息周期，在2007年再出现2次加息的可能性非常大，保险股将直接收益于利率的上升。公司下一步将在长三角地区搭建统一的商用共网，拓展用户。目前包括崇明在内的上海地区中卫国脉的网络已经覆盖到，目前已经开通了苏州和昆山地区的信号，下一步将覆盖长三角地区。中卫国脉目前取得了全国30多个城市商用共网的运营牌照，是获得牌照最多的运营商，发展空间广阔。在大力拓展新业务的同时，公司积极对原有业务进行产业升级再造：公司和原大股东中国联通(600050)依然保持良好的合作关系，积极开展基于中国联通网络的各种增值链业务，呼叫中心与增值业务在稳定联通秘书收入的基础上，大力发展坐席外包业务和其他增值业务，同时积极筹备呼叫全国增值业务，经营地理范围将由上海扩大至全国，成为联通全中国的电信增值服务商。可以予以密切关注。