黔轮胎A（000589）动态点评—增持（维持）

根据公开媒体披露，近日多家国际轮胎巨头宣布2008年产品提价计划。这是继2007年轮胎产品提价
后又一轮产品价格上涨。我们认为在国际品牌轮胎企业的提价带动下，国内轮胎企业产品提价预期强烈，预计2008年国内轮胎企业产品提价幅度在3%-4%左右，以轮胎为主业的上市公司黔轮胎A（000589）将从中受益。

轮胎的主要成本有：橡胶（包括天然橡胶和合成橡胶）、炭黑、帘子布等，我们认为2007年原材料
价格高位运行，推动了轮胎产品的提价；而汽车销售量以及汽车保有量的的迅速增长，扩大了轮胎的市场需求，拉动了轮胎价格的上涨。

黔轮胎公司现有产能440万套以上，其中载重子午线轮胎产能160万套，在建40万条高性能载重子午
线轮胎产能，预计2008年一季度达产，新产能达产将进一步提升公司的盈利能力。

2007年上半年，公司产品出口销售收入占比19.06%，国际巨头的国际、国内市场同时提价，增强了
公司产品的价格优势，为公司国际、国内市场提价创造了空间。

我们预测公司2007年-2009年EPS分别为0.37元、0.46元和0.57元，并且公司EPS对于产品价格变动
的敏感性比较强，我们维持公司“增持”评级。

公司主要风险：原材料价格大幅上涨；汽车行业波动风险；轮胎出口退税调整；新增产能项目进展
等。