天坛生物:2007年业绩平稳，整合尚待时日

公司发布业绩快报，2007年实现营业总收入53050.47万元，较上年同期增长27.29％，实现利润总额17977.03万元，较上年同期增长41.86％，实现净利润10442.14万元，较上年同期增长2.26％，实现基本每股收益0.32元。
点评：
公司2007 年的业绩快报和我们之前0.33 元的盈利预测相差无几，虽然市场在2007 年初天坛生物发布2006 年年报后，由于其中管理层讨论中提及“公司2007 年面临以下五大挑战，基于各项因素涉及公司主要产品的经营，将对公司年度经营计划产生重大影响，可能导致2007 年度公司净利润将有显著下降，预计降幅会超过30%。”，市场对天坛生物2007 年的业绩做出了相当低的盈利预测，而当时我们仍然维持原有的盈利预测，认为天坛生物的业绩不会大幅下降，详见2007 年3 月28 日的天坛生物年报点评。
2007 年天坛生物的业绩之所以没有大幅下降，我们认为和我们2007 年年初的判断是一致的，疫苗行业的高景气度和长春天坛对公司业绩的提升作用非常明显。2008 年我们认为，除了长春天坛的水痘疫苗仍将保持良好的盈利能力和增长势头外，天坛母公司解决了2007年的遗留问题，业绩也将出现恢复性增长。
由于市场对天坛生物更多关心的是中生集团的整体上市，而目前中生集团的整体上市仍存在时间上较大的不确定性，考虑到如果仅仅计算目前天坛生物的盈利状况，市场估值偏高，因此我们仍然维持天坛生物的无评级，我们预测公司08、09 年每股收益0.50 元、0.60 元。