中铁二局2007年报点评

中铁二局今日公布2007 年报：2007 年公司完成营业收入180.68 亿元，比去年同期增长29.15%，营业利润3.91 亿元，比去年同期增长5.49 倍，实现归属于母公司的净利润3.80 亿元，比去年同期增长5.92 倍，全面摊薄后EPS 为0.417 元。公司年报分配计划为10 送3 股转增3 股。
点评：在发展战略和实现对策方面我们认为公司已将工作重心逐步转移到房地产业务方面，在2007 年年报中披露的五项对策中一、四、五项均是综合性对策，第二条针对房地产业务，第三条建筑工程业务。根据公司的开发进度，我们估计2008 年将是公司各项房地产业务竣工结算及一级土地市场拍卖较为集中的一个会计年度，特别是2008 年一季度，部分2007 年未及时结算的房地产销售面积将实现竣工结算，业绩体现较为集中。
由于我们预计到2008 年第一季度公司将可实现部分2007 年未能体现的利润，我们认为公司具有短期交易性机会。
公司已解除限售的股份比例较大。2008 年1 月25 日，公司已有1.91 亿股限售股解禁，占总股本的21%，将对短期市场心态形成影响。2007 年公司利润表中冲回资产减值损失6980 万元，对比2006 年公司计提了资产减值损失4595 万元，相当于增加了税前利率1.16 亿元。因此，公司2007 年账面净利润好于实际情况。受制于宏观调控和我国股市整体市盈率的下降，我们对公司未来1 年的投资机会持谨慎观点，下调2008-2009 年公司盈利预测为0.57 元和0.70 元。