柳化股份:多元化经营保证业绩稳步增长

柳化股份（600423）：多元化经营保证业绩稳步增长
2007 年柳化股份实现营业收入12.23 亿元，同比增长15.83%；实现归属于上市公司股东的净利润1.36 亿元（折合每股收益0.64 元），同比增长13.09%。
点评：硝酸铵产品盈利的提升保证了公司业绩的稳步增长。2007 年由于公司投资建设的壳牌煤气化装置已转入固定资产，因而所发生的修理费记入当期期间费用，从而导致公司当期管理费用增长30％以上。另外公司尿素产品盈利与前一年度基本持平；因而公司利润的稳步增长要依靠盈利能力大幅改善的硝酸铵。2007 年公司硝酸铵产品毛利率同比提升了近10 个百分点，所实现的利润同比增长了77％。
2008 年公司计划生产合成氨45 万吨，以此计算公司尿素、硝酸和硝铵产品产量将有明显增长。在产销量稳步增长及尿素、硝铵产品价格继续看好的预期下，我们预计未来两年公司每股收益分别为0.90 元和1.05 元。给予“增持”投资评级。