国信证券:北京银行(601169)成长空间充足,跨区域扩张将为公司业绩加速增长提供契机

公司业务仍居主导地位，中间业务及零售业务稍有起色1. 公司类存、贷款同比增长14.46%、20.79%，分占存、贷款总额的83.6%、88.15%，进一步体现了公司业务的主导地位。2. 07 年净手续费收入同比增长69.29%，营收占比提高至3.87%，但仍处行业较低水平，具有较大提升空间。3.个人贷款摆脱持续下滑走势，同比大增26.73%，伴随着信用卡系统的上线、一系列创新个人业务产品的推出， 08 年有望继续保持增长势头；但个人存款总额却首次出现负增长，存款占比也由18.63%下降至16.40%，公司在零售业务方面仍面临严峻考验。不良贷款双降，拨备覆盖率大幅提高至119.88% 1. 低风险的贷款行业结构使得公司资产质量持续改善，不良贷款继续双降，不良率降至2.06%，拨备覆盖率同比大幅上升32.61 个百分点至119.88%，未来的拨备压力将趋于下降。2. 公司考虑宏观环境等因素、适度缩紧正常类贷款口径，下调部分至关注类贷款使其较年初增加6.6 亿元，但比重仍呈下降趋势（3.06→2.94%）；但次级类、可疑类、损失类均大幅下降。3. Q4 计提了大量拨备，信贷成本提高至0.40%，较前三季（年化后0.18%）有显著提高。公司多项指标仍处上市银行较低水平，成长空间充足，公司业务为先导、资金业务先行的跨区域扩张模式有利于充分发挥公司的政府资源优势，为未来业绩加速增长提供契机。调整08 和09 年EPS 预测至0.77 元和1.01 元，目前公司08PE 为18.6 倍，维持“谨慎推荐”评级。

2008-04-08_10_14_31北京银行:成长空间充足,跨区域扩张将为公司业绩加速增长提供契机