中煤能源：一季报略高于预期　维持增持评级

  事件:中煤能源<601898.SH/001898.HK>公布了2008年第一季度报告,报告期内,公司实现营业收入112.56亿元,同比增长39.4%,营业成本64.1亿元,同比增长39.2%；实现营业利润19.2亿元,同比增长47%。归属于上市公司股东的净利润为14亿元,同比增长35.88%,对应的每股收益为0.11元,公司一季度表现良好,略高于前期的预期。

    安信证券观点:

    期间费用下降是关键因素:在持有中国远洋股票产生亏损的情况下,公司业绩能够出现较大的增长,除去市场一致预期的煤炭价格上涨带来的好处外,从中煤能源的一季报可以看到,期间费用的下降是比较关键的原因。2007年公司销售费用/营业收入的比例为18.59%,管理费用/营业收入的比例为6.14%:在公司2008年的一季报中,销售费用/营业收入的比例为14.25%,管理费用/营业收入的比例为4.2%,财务费用同比下降了65.2%。抛开行业和公司基本面的强劲外,公司期间费用比例出现大幅的下降也是一个重要的因素。由于季报的信息较少,安信证券将会持续跟踪这一趋势以便作出调整。

    调整2008年的业绩预测,维持“增持”评级：鉴于公司2008年的业绩出现预期外的变化,安信证券调整了公司2008-2010的盈利预测,营业收入没有发生变化,保持和前期的一致,预计2008-2010公司的净利润为6738、9559、10741百万元,对应的每股收益为0.54、0.77、0.87元,维持“增持”的投资评级,上调目标价为25元。