潍柴动力：中银维持优于大市 目标价未定

  潍柴动力<000338.SZ2338.HK>在 香港财务报告准则下07年年报中将不会出现商誉或商誉减值。换言之,潍柴动力07年不会录得巨额净亏损。在08年1月25日,公司公告,由于采用香港会计准则的购买法进行会计处理,公司与湘火炬合并将产生巨额商誉减值,因此公司07年可能录得巨额净亏损。但是,此商誉减值是非现金项目,而且香港会计准则下对商誉的处理也不会影响潍柴动力的业务运营及现金流。

    在发布07年盈利预警公告之后,潍柴动力积极向相关专家及监管机构进行沟通、咨询。公司目前认为会计处理方法的调整(以拥有湘火炬实际控制权作为换股吸收合并湘火炬的会计处理方法)能够更加真实客观地反映出公司对于湘火炬的实际控制以及实际的经营状况。由于会计处理方法的调整,潍柴动力将不会在香港会计准则下的07年年报中公告合并产生的商誉减值。因此我们预计潍柴动力07年净利润应达到20亿人民币,同比增长183%。

    目前,潍柴动力A、H股股价相当于11倍及6倍09年市盈率,我们认为估值不高。公司将于明日公告07年年报及08年1季度季报。中银对潍柴动力A、H股维持优于大市评级。