招商银行：中银维持优于大市 目标价未明

  事件:招商银行<3968.HK600036.SH>收购招商信诺50%股权

    中银国际事件性点评:

    招商银行以1.419亿人民币的价格收购了招商信诺人寿保险公司50%的股权。招商信诺人寿保险是美国信诺保险集团和中国招商局集团的合资公司,招商银行此次收购实际置换了其母公司的持股。08年1季度,招商信诺人寿的总保费收入为10.3亿人民币,按新增保费收入计算位列我国第三位。我们认为,从长期来看,此次收购有助于招商银行建立混业银行业务平台,但短期内可能带来亏损。按国际会计准则,保费收入将计入手续费收入,但费用也将上升,这可能导致未来成本收入比略微上升。我们对招商银行的A股和H股维持"优于大市"评级。