中信银行（00998.HK）建议买入

　　分析中信银行一季度业绩后，我们调升该股盈利预测，并对目标价作出调整。在发展手续费收入基础方面，集团急起直追，努力发掘中信集团系内庞大的交叉销售潜力。与此同时，中信银行近期通过策略投资者的合作涉足私人银行及汽车融资等新业务，从而建立零售银行业务。

　　中信银行一季度纯利报41.97亿元人民币（每股盈利0.11元人民币），较去年第四季纯利弹升38%。集团一季度盈利约相当于我们预测的今年盈利35%。由于一季度的业绩增长是由净利息收入的10%按季增长带动，因此我们预期今年余下时间集团盈利增长将逐渐放缓。期内集团贷款及存款分别增长5.6%及3.2%，再次超越内地银行的75%贷存比率上限。预料今年下半年集团贷款增长将转缓。

　　受惠于净利息收入及手续费收入净额分别上升59%及174%，中信银行去年纯利大涨116%。集团建立零售银行业务的努力已有初步成果，虽然现时其对盈利的影响依然有限。零售银行业务税前溢利绝对数值大升707%，占整体税前溢利的比例由2006年的1%上升至6%。受按揭贷款增长67%带动，个人贷款同比上升57%，占整体贷款13%。集团的信用卡发行量增加87%至420万张，信用卡交易量急升209%。中信银行与中信证券共享分销网络，令前者去年的第三方证券存管及储蓄户增长87%，提供稳定的低成本资金来源。

　　我们给于中信银行买入建议，12个月目标价为6.3港元。