招商银行：CIMB维持中性评级　目标价降至31.72港元

  CIMB将招商银行<3968.HK>的目标价从33.04港元调低至31.72港元,维持中性评级。因为该行略微调低了股权回报率和增长预期,以反映其收购增长较缓慢的永隆银行<0096.HK>的影响﹔

    该行称,招商银行收购永隆银行的代价相当于2008年第一季度末账面价值的3.1倍,这个价格是不合理的,但补充说,此举对于扞卫招商银行行业领导地位来说是必要的,因为招商银行目前只是一家主要的内地银行,而没有通过自身的网络或引入战略伙伴在境外站稳脚跟。

    并且补充说,尽管招商银行的管理层过去在实现银行自主增长方面取得了巨大的成功,但他们缺乏成功整合新收购实体的经验。