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中信银行：短线炒上条件多 可追落后
来源：神光证券网 作者： 发布时间：2008-08-04
既然今次大户以中资金融股为主打挟仓工具，又假设反弹浪尚未完结的话，不排除大户会重施故技，再透过中资金融股舞高指数，因此笔者认为可加以留意这批中资金融股，其中早前发出盈喜的中信银行(0998)更具短线追入的条件。
论吸引力，在六行之中，中信行只是一般；不过，此股是中信国金(0183)能否成功私有化的重要筹码，或许会成为短线炒上的其中一个重要诱因。
中信集团早前向中信国金提出私有化建议，方案为每一股中信国金换取一股中信行H股加现金1.46元。市场普遍认为出价并不吸引，有需要提价。此外，市场也揣测，为了增加今次私有化的胜算，除了透过中信集团增加私有化建议中的现金部分外，中信行股价上升，也可变相增加私有化建议的本钱。或许这是市场一厢情愿的想法，但无形中，也成为中信行短线炒上的催化剂。
西班牙银行设法增持
进一步仔细想想，除了因为中信国金本身之股价超值，促使中信集团将其次私有化外，另一个目的，就是令外资股东西班牙银行集团BBVA能顺利增持中信行股份。事关中信国金若成功通过被私有化，BBVA将分别增持于中信行及中信国金股权至10%及30%水平，有关复杂建议目的只有一个，就是让BBVA可绕过限制，顺利将中信行持股增至最多的20%水平。由此可见，中信行仍是外资股东的心仪对象。
事实上，中信行的盈利能力确实不俗，尤其在今年上半年一片风声鹤唳的情之下，仍能发出盈喜，预期上半年盈利会较去年同期大增1.5倍，实属难得，难怪获得外资股东垂青。此外，中信行去年度业绩已经相当出色，全年录得83.22亿元人民币盈利，较06年大增1.2倍，惟今年表现更出色，首季已取得41.97亿元人民币盈利。
逆市报佳绩 赚钱力强
以中信行所发布的盈喜指出，今年上半年盈利会有1.5倍增长，再以去年上半年盈利32.05亿元人民币推算，今年中期盈利最少为80.125亿元人民币，即单是第2季度，已录得38.155亿元人民币盈利。虽较首季稍逊，但不要忘记，第2季度是环球金融市场最动荡的季度，中信行仍可在期间取得佳绩，反映其盈利能力甚佳。
里昂维持「买入」看6.7元
里昂早前估计，中信行今年上半年能持续强劲增长，主要是由于净息差持续扩阔、中间业务增长快速、以及有效税率下降。里昂认为，中信行将继续改善其贷款组合，收紧放贷量以保持良好的资产质素，所以上调其08至10年的盈利预测4至5%(见表)，及维持其「买入」投资评级，目标价轻微上调至6.7元。
总括而言，基于短线中信行将成为中信国金能否成功私有化的重要筹码(相关的交易通函将于9月1日前发出)，再加上将公布理想的中期业绩，估计都有利其短期股价表现。更重要的是，在早前的反弹浪中，中信行的表现未见特别突出，不过目前其预测市帐率不足2倍，相对于建行、工商银行(1398)逾3倍而言，确实偏低，具有追落的条件，短线可先博升至5.5元之阻力位。（明报财经 陈承龙）
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