摩根士丹利给予中信银行H股增持评级
来源：神光证券网 作者： 发布时间：2007-12-06

摩根士丹利首次给予中信银行H股增持评级，目标价为6.76港元。 

综合外电12月6日报道，摩根士丹利发表报告指，中信银行(0998)现价为08年盈利15.2倍、拨备前溢利9.4倍以及08年账面值2.1倍，相对于同类H股股份分别有12%、16%以及40%折让。但认为中信银行具备强劲的短期盈利增长，若能改善资金效率以及零售业务，相信其盈利预测有上升风险，首予中信银行增持评级，目标价6.76港元。 

摩根士丹利预期，中信银行的06年至09年盈利年复合增长可达到56%，料可受惠于存款成本重新定价压力减轻、于07年开始无须向中信集团支付管理费，以及07年有效税率下降。 

摩根士丹利认为，中信银行现股价仍未反映三项利好因素。首先中信银行只是中信集团其中一部分，后者持有证券、保险以及资产管理业务。另外，中信银行是拥有较高一级资本比率的中型银行，让其具备透过并购达至增长的空间。而中信银行未来亦潜在与策略夥伴西班牙对外银行(BBVA)及中信国际金融(0183)进一步联系。 

摩根士丹利表示，相对其它同类H股股份，中信银行的零售业务仍有增长空间，皆因银行的零售贷款及存款贡献较少；其零售存款以活期居多，交易性质较低；其07上半年的零售存款较06年下半年有较大跌幅。 

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