磷化工板块：行业持续景气 业绩提升加速

　　四川地震造成很多磷矿坍塌，虽然黄磷生产有望在6月逐渐恢复，但是由于运输困难，要恢复到灾前的正常水平还需要时日。四川地区的产量下降，破坏了磷化工行业的供需平衡，而邻近的贵州和云南的开工率也难以继续提高，致使磷化工产品价格普涨，涨幅接近10%。最新一次的能源价格上调增加了磷化工行业的生产成本。此次电价调整虽然对城乡居民用电和农业、化肥生产用电价格不作调整，但是成品油价格上调15%-20%，增加了所有产品的运输成本。面对全行业成本上升，拥有电力优势和运输优势的企业成为少有的受益者。

　　虽然今年夏天电力供应紧张不可避免，行业生产成本增加，但是磷化工行业持续景气的趋势没有改变，产品价格仍然维持高位。我们建议重点关注磷化工板块，重点公司有兴发集团，公司电力自给率50%，电力成本上涨低于全行业平均水平。此外，公司区域优势非常突出。公司矿石与黄磷生产基地距离50公里之内，依托长江航道，运输便利，与云南贵州等地汽车、火车运输相比，水路运输成本最低。澄星股份，公司自产黄磷所需电力基本实现自给，奥运会之后的运输状况将决定公司磷酸的开工率水平。（德邦证券 张海东）