大行齐声唱空 中交重挫近14%

　　受到多家大行集体唱空的影响，中国交通建设（01800.HK）昨日低开低走，大幅下挫13.67%，收报10.74港元；同时也拖累同行业个股中国中铁（00390.HK）和中国铁建（01186.HK）下跌5.28%和5.87%。

　　昨日相继有里昂、花旗、摩通、德银四家大行发表研究报告，调低该股评级与目标价。里昂证券表示，将中交评级由“买入”降至“沽售”，12个月目标价则由21港元大降至9.5港元，因内地及环球商品需求放缓，对中交旗下港口建设前景构成负面影响。里昂称，调低中交08、09及2010年盈利预测各27%、31%及28%，至63.48亿元、93.53亿元及133.11亿元，同时下调其预期09年至10年的EBIT毛利约177至179个基点。

　　花旗表示，将中交目标价由14.5港元下调至11.2港元，评级由“持有”降至“沽售”，料其公路及码头建设投资放缓，上半年原料价急升影响短期盈利，应收账款可能增加，因为公路及码头业务更多变化的，或缺乏中央政府保证。该行料铁路承建商未来12个月会跑赢大市，因为铁路基建处上升周期，毛利改善，建议以中铁建（01186.HK）及中交作配对交易。

　　摩根大通表示，首予中交(01800.HK)“中性”评级及目标价13.8港元，相当预期2009年及2010年市盈率16.3倍及19倍。摩通表示，建议投资者将中交换至中铁建，因中铁建在内地铁路建设享有较大的市占率，且中铁建预期09年及10年的市盈率估值，较中交有10%折让，而且中铁建的净现金状况较理想。摩通表示，关注中交的营运现金流减少及负债较高的状况，而其在内地铁路建设市场占有率较少，将很少受惠于内地铁路建设市场。

　　此外，德银将该股的评级由“买入”降至“持有”，目标价下调33%至13.7港元，理由除了其估值已充分反映外，盈利增长放缓的风险日益增加。

　　致富证券叶海亚表示，中交昨日的急泻类似于早前玖龙纸业（02689.HK）、信德集团（00242.HK）及中移动（00941.HK）的沽售潮，相信与被大行调低评级有关；加上全球经济下滑，持有上述大量股份的外资行，纷纷减持，撤回资金。目前中交基本因素未有变动。不过，从技术分析，该股已打开了下降轨道，料短期或继续寻底，或将在股价跌幅稳定后再定方向；同时表示目前该股较难反弹，但可作长线投资。